全球第二大光伏組件廠商晶澳科技（002459.SZ）正在經(jīng)歷艱難時刻。

公司4月24日晚間公開了年報，遭遇2020年借殼上市以來的首虧，且虧損規(guī)模高達(dá)46.56億元。

資產(chǎn)減值是晶澳科技虧損的主因之一。隨著光伏技術(shù)全面向N型轉(zhuǎn)向，晶澳科技對P型電池設(shè)備進(jìn)行了減值，減值金額達(dá)到31.54億元。

但在甩掉了此前的歷史包袱后，關(guān)稅風(fēng)暴升級，晶澳科技還有一場硬仗要打。因?yàn)楣局饕麧檨碓从诿乐奘袌觯陬l發(fā)的關(guān)稅政策下不確定性陡增。

如何應(yīng)對關(guān)稅風(fēng)暴？晶澳科技正在阿曼建設(shè)的6GW電池與3GW組件項目，該項目在當(dāng)?shù)財U(kuò)產(chǎn)后出口美國預(yù)計能夠抵消部分關(guān)稅影響。此外，全球布局“糧草先行”，今年2月，晶澳科技啟動了港股IPO，進(jìn)一步推動公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

資產(chǎn)減值超31億，歷史包袱或已基本出清

“盡管2024年全球光伏新增裝機(jī)增速較高，但600GW的光伏新增裝機(jī)量相對于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均超過1100GW的產(chǎn)能來說，階段性和結(jié)構(gòu)性過剩明顯，供需失衡導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈光伏產(chǎn)品價格的大幅下滑?！本О目萍家昧酥袊夥袠I(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年多晶硅價格下滑超39%、硅片下滑超50%、電池片下滑超30%、組件下滑超29%。

在這樣的行業(yè)背景下，晶澳科技2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入701.21億元，同比下降14.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-46.56億元，上年同期為盈利70.39億元。

光伏組件貢獻(xiàn)了公司95%的營收，全年出貨量79.447GW（含自用1.544GW），其中組件海外出貨量占比約49%。

組件部分，晶澳科技全年毛利約32億元。境內(nèi)市場的營收占比大致四成，但這部分業(yè)務(wù)去年毛利率為-7.98%；歐洲市場營收占比18%，毛利率為-3.51%，這兩大市場帶來的毛虧損約為28億元。

美洲市場與亞洲及大洋洲市場成為晶澳科技唯二組件產(chǎn)品盈利的市場。美洲市場營收占比接近25%，毛利率31.43%。亞洲及大洋洲市場營收占比約13%，毛利率8.61%。這兩大市場帶來了接近60億元的毛利，其中美洲市場作為傳統(tǒng)的高利潤市場實(shí)現(xiàn)毛利51億元，成為利潤的關(guān)鍵。

晶澳科技的巨額虧損主要來自資產(chǎn)減值，據(jù)披露計提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等帶來的資產(chǎn)減值共計31.54億元。這部分減值應(yīng)主要來自N型技術(shù)替代背景下原有PERC產(chǎn)能的淘汰，晶澳科技在年報中提到，2024年公司電池產(chǎn)能已完成由P型向N型的切換，到2024年底N型產(chǎn)品有八成以上的訂單滲透率。

多家券商提出，晶澳科技2024年P(guān)ERC電池設(shè)備資產(chǎn)減值計提預(yù)計較為充分。

在此前的PERC時代，晶澳科技直至2021年電池工藝類型主要為魄秀（Percium）系列 ，后者是基于P型硅片的鈍化發(fā)射極及背面電池，也即所謂P型電池，2023年公司仍以生產(chǎn)銷售P型產(chǎn)品為主。在技術(shù)方向發(fā)生轉(zhuǎn)向的浪潮下，晶澳科技此前的積累成為負(fù)擔(dān)。

在決策過程上，晶澳科技2024年上半年為了滿足訂單需求而推遲了PERC產(chǎn)能改造，最終在下半年并且很可能是四季度決定推動N型產(chǎn)能全面滲透并持續(xù)升級，快速淘汰老舊產(chǎn)能。這也解釋了為何晶澳科技去年前三季度業(yè)績出現(xiàn)改善后，發(fā)布的全年業(yè)績預(yù)告卻在資產(chǎn)減值影響下出現(xiàn)了市場未充分預(yù)期的大額虧損。

關(guān)稅風(fēng)暴下出海航路曲折，奔赴阿曼與港股“淘金”

但在甩掉了此前的歷史包袱后，關(guān)稅風(fēng)暴升級下，晶澳科技今年能否輕裝上陣？

美洲市場是晶澳科技目前最主要的利潤來源。在美洲的10個國家中，美國是目前全球第二大光伏市場，機(jī)構(gòu)預(yù)計2025年的新增光伏裝機(jī)將升至54GW。但在關(guān)稅持續(xù)提高下，中國企業(yè)過去通過東南亞生產(chǎn)基地向美國市場出口的路徑已近乎關(guān)閉。晶澳科技去年11月曾表示，后續(xù)如果美國對東南亞四國的雙反稅率較高，公司可以從美國組件工廠發(fā)貨滿足供應(yīng)。同時，公司也在考察美國和東南亞四國之外其他國家的產(chǎn)能投資機(jī)會。

目前晶澳科技剩下的供貨美國市場的途徑，其一是公司在美國亞利桑那州鳳凰城的2GW組件產(chǎn)能，市場消息顯示該工廠去年三季度已完成建設(shè)，四季度開始產(chǎn)能爬坡。

其二是公司正在阿曼建設(shè)的6GW電池與3GW組件項目。中信證券研報提出，該項目一期有望今年年底投產(chǎn)。目前中東市場稅率10%，明顯低于東南亞等地，美國光伏市場電池供應(yīng)仍然偏緊，公司在阿曼當(dāng)?shù)財U(kuò)產(chǎn)后出口美國預(yù)計能夠抵消部分關(guān)稅影響。但考慮到投產(chǎn)時間，這一項目或較難對晶澳科技今年的營收產(chǎn)生積極影響。

除了美國市場外，同在美洲的巴西為全球第五大光伏市場，墨西哥和哥倫比亞也是GW級新興市場，意味著也存在開拓其他市場的空間。

全球布局“糧草先行”，今年2月，晶澳科技啟動了港股IPO，稱將進(jìn)一步推動公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略，加快市場、供應(yīng)鏈、研發(fā)三位一體的全球化建設(shè)，打造國際化資本運(yùn)作平臺。

新京報貝殼財經(jīng)記者 朱玥怡 編輯 陳莉 校對 盧茜